工程機(jī)械行業(yè)投資機(jī)會報(bào)告:銷量持續(xù)平穩(wěn)增長

銷量持續(xù)平穩(wěn)增長,行業(yè)實(shí)現(xiàn)全面復(fù)蘇,未來市場繼續(xù)關(guān)注龍頭

12月挖機(jī)銷量14005臺,同比+103%,連續(xù)6個月保持平穩(wěn)增長,在去年高基數(shù)的背景下再度實(shí)現(xiàn)翻倍的增長。2017年全年累計(jì)銷售140302臺,超過15、16年銷量之和,創(chuàng)下自2012年以來最高銷量,標(biāo)志著工程機(jī)械行業(yè)的全面復(fù)蘇。

2017年挖機(jī)銷量超預(yù)期,根據(jù)草根調(diào)研主要原因?yàn)橐环矫媸且驗(yàn)槊禾啃袠I(yè)礦山開采對大挖的需求增加,另一方面,國家“一帶一路”建設(shè)對20、30噸級中大挖的需求增加。此外,前期中挖設(shè)備達(dá)到一定年限,更新需求的占比比往年高出5%-10%。從零部件公司排產(chǎn)情況看,2018年Q1的排產(chǎn)預(yù)計(jì)將增長20%,我們預(yù)計(jì)2018年Q1工程機(jī)械銷量增速仍保持良好態(tài)勢。我們預(yù)計(jì)2018年整體需求增長10%-20%,達(dá)到15-17萬臺。三一重工作為國產(chǎn)挖機(jī)龍頭,12月銷量3207臺,單月銷量超過第二、三名之和,市占率達(dá)22.9%,進(jìn)一步擴(kuò)大了國產(chǎn)挖掘機(jī)品牌的領(lǐng)先優(yōu)勢,我們認(rèn)為行業(yè)的集中度提升+定價話語權(quán)提高有望使三一繼續(xù)在本輪復(fù)蘇中最受益。

國產(chǎn)機(jī)出口數(shù)大增,發(fā)展猛勁走向國際舞臺;國內(nèi)市占率穩(wěn)中有升

12月國產(chǎn)挖掘機(jī)出口1272臺,出口占比9%,同比增加72%,單月出口數(shù)量首次超過1000臺。受益于國家“一帶一路”戰(zhàn)略與沿線國家開展的項(xiàng)目,工程機(jī)械涉及道路和口岸互聯(lián)互通,如公路、鐵路、橋梁、港口建設(shè),能源基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通,如輸氣、輸電管道,以及海外投資建廠等項(xiàng)目。國際方面,北美在岸油氣和全球礦山資本開支的持續(xù)增長也帶動了工程機(jī)械的需求增加。

從品牌來看,國產(chǎn)品牌挖機(jī)的份額達(dá)到53%,銷量的占比進(jìn)一步提升。與此同時,日、韓系品牌表現(xiàn)欠佳,歐美系品牌份額保持穩(wěn)定。日系品牌份額降至20%左右,韓系份額持續(xù)下降。12月出口數(shù)和品牌占有率的增加說明我國國產(chǎn)機(jī)在國內(nèi)和國際市場的認(rèn)可程度正在持續(xù)提高。根據(jù)經(jīng)銷商調(diào)研我們預(yù)計(jì),未來日系歐美系品牌的市占率會維持穩(wěn)定,韓系將繼續(xù)下滑,國產(chǎn)品牌市占率將會穩(wěn)重有升。

中部西部銷售增速領(lǐng)先,中小挖和20噸以上大挖需求量大

12月份,中部地區(qū)銷售增速依舊領(lǐng)跑國內(nèi)市場,中部、東部、西部市占率分別為31%、27%、33%,其中中部同比增長133%,超過東、西部的96%、94%。中部地區(qū)一直以來都是比較傳統(tǒng)的大市場,主要需求在于中小挖和20噸以上挖機(jī)。東部地區(qū)傳統(tǒng)的安徽、江蘇、山東市場在2017年的表現(xiàn)也都非常搶眼。西部銷售以貴州、云南、四川三個銷售區(qū)域?yàn)橹鳎紦?jù)西部前三甲,根據(jù)草根調(diào)研數(shù)據(jù),目前工程開工率穩(wěn)定(75%左右),市場保持健康發(fā)展。以挖機(jī)龍頭三一為例,2017年的開工率達(dá)到85%-88%,往年是75%-80%,2017年下游景氣度已有明顯好轉(zhuǎn)。從機(jī)型看,大中小挖均顯著增長,尤其大挖環(huán)比增長11%,遠(yuǎn)超預(yù)期。根據(jù)我們草根調(diào)研,2017年以來貴金屬煤炭等周期品價格上漲帶動大挖需求增長,36噸以上級別大挖銷量同比翻了2-3倍,是所有機(jī)型中最亮眼的。更新需求和房地產(chǎn)、鐵路、公路等基建工程的開工拉動中挖需求。小挖主要受水利工程、農(nóng)業(yè)工程等影響,受益于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的人工替代。

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