8月6日,財新稱銀監(jiān)會已就《關(guān)于鋼鐵煤炭行業(yè)化解過剩產(chǎn)能金融債權(quán)債務(wù)處置的若干意見》向各方征求意見。《意見》重申了“市場化、法治化”是本輪債轉(zhuǎn)股的基本原則?！兑庖姟贰爸С纸鹑谫Y產(chǎn)管理公司(AMC)、地方資產(chǎn)管理公司,對鋼鐵煤炭企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股”。《意見》延續(xù)了銀監(jiān)會一直以來“有保有壓”的信貸指導(dǎo)政策,支持骨干企業(yè)的合理資金需求,支持其市場化債轉(zhuǎn)股,但要嚴(yán)厲打擊逃廢債行為,對僵尸企業(yè)“要堅決壓縮、退出相關(guān)貸款”。

　　今年3月份政府在多個場合提及市場化債轉(zhuǎn)股,中信建投作為全市場最早研究本輪債轉(zhuǎn)股的賣方研究機(jī)構(gòu)之一在3月及4月的數(shù)份報告中就堅持認(rèn)為本輪債轉(zhuǎn)股有望助力過剩產(chǎn)能行業(yè)供給側(cè)改革,采取的債轉(zhuǎn)股方式是市場化的,債轉(zhuǎn)股成本極有可能由銀行承擔(dān)而不是由財政注資,對債轉(zhuǎn)股的對象選擇上將會是行業(yè)龍頭企業(yè)或者地方龍頭企業(yè),僵尸企業(yè)不可能直接參與債轉(zhuǎn)股。5月9日,權(quán)威人士講話提到“對那些確實無法救的企業(yè),該關(guān)閉的就堅決關(guān)閉,該破產(chǎn)的要依法破產(chǎn),不要動輒搞債轉(zhuǎn)股”,從而驗證了我們一直堅持的觀點。

　　銀監(jiān)會此次出臺過剩產(chǎn)能行業(yè)債務(wù)處置意見,再次驗證了我們一直堅持主推的過剩產(chǎn)能龍頭企業(yè)債券的優(yōu)選策略。債轉(zhuǎn)股政策推出后這些企業(yè)債券的投資價值將更加凸顯。