屋漏偏逢連夜雨，在10月14日開始，陽煤化工（600691）股價連續(xù)16個交易日大跌近四成，市值蒸發(fā)達60億，二股東不斷減持公司股票后，陽煤化工又遭遇“黑色事
件”。

11月27日，陽煤化工發(fā)布公告稱，11月25日收到四川證監(jiān)局4份處罰決定，這些處罰決定指出了陽煤化工存在內(nèi)幕交易防控及信息披露不符合規(guī)定，存在關聯(lián)方非經(jīng)營性資金占用、三會運作不規(guī)范、對外擔保信息披露不準確等問題，也揭開了陽煤化工借殼上市第一年就虛增業(yè)績高達42億元的內(nèi)幕。

四張罰單中兩份涉及陽煤化工相關高管，四川證監(jiān)局對陽煤化工總經(jīng)理馬安民、董事會秘書楊印生、財務總監(jiān)王強出具警示函。除馬安民和王強外，前董事長裴西平也被責令參加培訓。

這已經(jīng)是今年之內(nèi)陽煤化工第二次收到罰單。6月24日，陽煤化工收到《關于對陽煤化工股份有限公司采取出具警示函措施的決定》，涉及未嚴格按照規(guī)定，未充分披露重組相關信息，以及年報中一些數(shù)字存在錯誤等。

屢次違規(guī)遭到警示，陽煤化工存在的管理等方面的問題顯露出來。問及陽煤化工整改措施及相關問題，陽煤化工證券部人士稱董秘不在，其他人不便做出回應。

此外值得注意的是，陽煤化工今年三季度公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入215.48億元，同比增長40.15%；實現(xiàn)凈利潤1.59億元。去年剛剛完成重組的陽煤化工，其業(yè)績并未出現(xiàn)根本性好轉(zhuǎn)。

陽煤化工重組時，陽煤集團曾承諾在公司此次重大資產(chǎn)重組完成后，當年凈利潤將不低于2.5億元，第二年和第三年凈利潤不低于3.5億元和5億元。2012年公司實現(xiàn)凈利潤僅2.05億元，陽煤化工就未達預期曾向投資者致歉，今年或又將“失約”。

虛增收入42億元

四份罰單涉及多個方面，其中讓投資者錯愕的是幾筆虛假交易。

《關于對陽泉煤業(yè)（集團）有限責任公司采取責令改正措施的決定》顯示，2012年陽煤化工子公司山西陽煤豐喜肥業(yè)（集團）有限責任公司（以下簡稱“豐喜集團”）向下屬子公司太原國際貿(mào)易有限公司（以下簡稱“太原國貿(mào)”）共發(fā)生銷售總金額28.03億元，豐喜集團及其子公司向太原國貿(mào)共發(fā)生采購總金額28.68億元。

經(jīng)四川證監(jiān)局調(diào)查，2012年2月至11月雙方簽訂產(chǎn)品相同、數(shù)量一致的產(chǎn)品購買合同，共計18份。

然而被查證上述合約的銷售存在票據(jù)和資金流轉(zhuǎn)，但不存在實物流轉(zhuǎn)。合同標的化工產(chǎn)品始終存儲在豐喜集團進行生產(chǎn)的分公司的倉庫中，并未真正實現(xiàn)銷售。但在陽煤化工的合并報表中，豐喜集團對太原國貿(mào)的銷售、采購分別列示，均已確認，未予抵銷或調(diào)整。

此種模式的關聯(lián)交易同樣存在于陽煤化工下屬河北正元、齊魯一化等子公司與太原國貿(mào)、公司下屬全資控股公司陽泉煤業(yè)集團國際貿(mào)易有限公司存在與豐喜集團的交易中。

根據(jù)統(tǒng)計，陽煤化工多計收入約占陽煤化工2012年披露的年銷售收入216億元的19.66%。此外，陽煤化工重組東新電碳重大資產(chǎn)重組財務數(shù)據(jù)截止日為2012年6月30日，其重大資產(chǎn)重組報告書亦存在多計收入和成本的情形。

此外，陽煤化工還存在占用關聯(lián)方非經(jīng)營性資金的問題。截至去年年末，下屬子公司豐喜集團參股43%的山西三維豐?；び邢薰敬嬖谙蜇S喜集團財務結算中心借款6955.68萬元，該項往來主要系陽煤化工重組東新電碳前形成，但截至目前尚未解決。

通過關聯(lián)交易，虛增了一筆數(shù)目不小的銷售額。這招可以扮靚業(yè)績，也讓陽煤化工當年凈利潤與借殼重組時承諾的盈利預期之間的距離有所縮小。

2012年6月陽煤化工借殼*ST東碳上市獲中國證監(jiān)會正式核準，陽煤方面曾承諾重組完成后第一年可實現(xiàn)的稅后凈利潤不低于2.5億元。然而去年僅實現(xiàn)凈利潤2.05億元，備受投資者質(zhì)疑。

陽煤化工解釋盈利預測未完成的主要原因為：化工產(chǎn)業(yè)整體不景氣，影響化工類產(chǎn)品價格普遍下跌；新建項目受內(nèi)外部多重因素的制約，不能按期達產(chǎn)達效；在建工程轉(zhuǎn)固，財務費用增長較大三方面。

形勢依然不容樂觀，今年上半年，陽煤化工實現(xiàn)營業(yè)收入140.13億元，同比增長39.43%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.01億元，比同下降41.71%，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額更是同比降66%以上。營業(yè)成本和財務費用分別同比增加41.32%和39.87%。重組完成一年，陽煤化工面對的卻是增收不增利的尷尬局面。

4高管遭責罰

除虛增收入外，陽煤化工的內(nèi)幕交易防控及信息披露不合規(guī)以及運作不規(guī)范也備受詬病。

2013年2月22日至25日期間，陽煤化工股價連續(xù)三個交易日達到漲幅限制。2月27日陽煤化工發(fā)布股票交易異常波動公告，稱“無應披露未披露的重大事項”。

四川證監(jiān)局調(diào)查顯示，陽煤化工總經(jīng)理馬安民、董事會秘書楊印生、財務總監(jiān)王強等高管多次討論利潤分配預案，并初步擬定提出每10股轉(zhuǎn)增15股分配預案，這與公告中披露的“無應披露的重大事項”內(nèi)容不實。

而在分配預案披露前，陽煤化工眾高管曾進行過多次討論分配預案問題，并向財務顧問宏源證券、股東北京安控投資公司進行咨詢，以及向控股股東進行匯報，但僅對該事項進行過一次登記，多次會議未作記錄也未進行外部知情人登記。

此外，陽煤化工重組東新電碳重大資產(chǎn)重組財務數(shù)據(jù)截止日為2012年6月30 日，其重大資產(chǎn)重組報告書亦存在多計收入和成本的情形。根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》規(guī)定，現(xiàn)責令時任董事長裴西平、總經(jīng)理馬安民、財務總監(jiān)王強參加相關培訓。

在今年中報發(fā)布之時，陽煤化工也公布了董事長裴西平辭職的消息。陽煤化工重組時，裴西平任期終止日期為2015年11月23日，對于其尚未到期遞交辭呈的原因尚不得知。被屢遭處罰的背后也突顯了陽煤化工在重組一年之時管理的混亂，與諸多困境仍有待解決。